海容冷鏈：國內冷鏈龍頭，競爭優(yōu)勢明顯，市場份額仍有提升空間。
核心邏輯：
1、Q2單季收入大增50%，超市場預期
公司是商用冷鏈龍頭，上半年實現(xiàn)收入15.1億元，同比+48.9%;凈利1.6億元，同比+2.0%;Q2單季度收入9.4億元，同比+49.8%，超出市場預期。分品類來看，Q2商用冷藏柜收入翻倍增長、商超展示柜收入增速50%左右，這主要得益于公司拓展新的優(yōu)質客戶、在大客戶中的市占率上升，行業(yè)地位提升，也反映出公司的產品與服務優(yōu)于競爭對手。
2、投資7億用于擴產，增強規(guī)模優(yōu)勢
基于當前面臨的產能瓶頸和下游市場需求持續(xù)增長，8月25日，公司公告擬定增發(fā)行10億元股票，其中7億元用于“年產100萬臺高端立式冷藏展示柜擴產項目”，開源證券表示該募投項目完成后每年將產生24億元營業(yè)收入，有利于突破冷藏柜產能瓶頸，增強規(guī)模優(yōu)勢，帶來新的合作客戶，公司綜合實力有望進一步提升。
3、競爭優(yōu)勢明顯，市場份額仍有提升空間
長江證券研報指出，當前時點，公司成長曲線遠未結束。一方面，受益消費升級和零售轉型，市場制冷設備需求進入快速擴張期，產業(yè)銷量保持兩位數(shù)增長比較確定，全球輕商賽道已是千億級；另一方面，作為領先企業(yè)，公司已逐步建立品牌規(guī)模優(yōu)勢，管理務實、經營高效，綜合競爭優(yōu)勢明顯。公司在商用冷鏈終端領域的份額仍有較大提升空間，有望持續(xù)實現(xiàn)超越行業(yè)的增長率。
風險提示：大客戶訂單大幅低預期；原材料成本大幅波動。
